廣東電力交易中心于 2017 年 11 月 10 日發(fā)布《關于開展 2018 年雙邊協(xié)商交易校核工作的通知》，提出，“校核后的規(guī)模按 1000 億千瓦時控制”。廣東 2018 年雙邊協(xié)商電力交易規(guī)模大概率為 1000 億 kWh，同比增長 19.5%。加上月度競爭電量，我們預計，廣東 2018 年直接交易電量(直購電)將達到 1300~1500 億 kWh，同比增長 17.3%~35.3%。我們合理假設，廣東 2018 年全社會用電量將達到 6300 億 kWh 左右，則直購電規(guī)模占比在 20.6~23.8%之間。

 

 

結合廣東 2017 年售電市場的成交結果來看，短期誰受益這一問題已經很明顯。售電市場規(guī)模持續(xù)放大，度電降價幅度較 2016 年或有所收斂，但總體來看，電廠讓利體量持續(xù)放大;從售電側分成來看，售電公司僅取得 2 成收益，而且電量份額高度集中于少數(shù)具有發(fā)電資源的電力公司手上，售電公司之間的競爭可謂日趨激烈。

 

因此，我們認為， 電力用戶無疑是本輪電改的最大受益者，而且隨著電改的逐步推進，除了電費成本的節(jié)省外，用戶還有望獲得更加物美價廉的電力服務。

 

 

我們認為， 電改 不等同于 一味降電價，就其意義，重申前文提到的三點：1)為用戶提供物美價廉電力服務;2)不同電源同臺競價，促進優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化國內電源裝機結構;3)還原電力商品屬性，發(fā)揮應有價格體系對資源配置作用。

 

基于此，我們認為除了電力用戶之外，電力企業(yè)、售電商亦有望受益。

 

本輪電改中，電力企業(yè)主要承擔了讓利的角色，但這一切都是基于標桿上網電價去看的，從廣東 2017 年的經驗來看，全年度電讓利幅度較 2016 年有所收窄，這也反映出火電企業(yè)成本上升的事實。隨著直接交易規(guī)模的逐步擴大，標桿上網電價對于各方的影響將會淡化，電力企業(yè)可以通過電力市場直接交易轉嫁一定的成本上升，另外不同類型電源裝機同臺競價，將使具有經濟優(yōu)勢和環(huán)境優(yōu)勢的電力機組脫穎而出，獲取更多的發(fā)電機會。長期來看，我們認為，具有優(yōu)質發(fā)電資產的電力運營商將受益，其有望在公平有效的競爭機制下脫穎而出，而國內電源裝機結構將向更具經濟性、更具環(huán)境友好性的方向發(fā)展。

 

從售電公司分成比例的變動，我們可以看出， 售電公司的競爭在逐步加劇，主要因為現(xiàn)有售電商的 業(yè)務 模式還停留在依靠報價策略獲取更多電量的階段。如果僅把電價作為競爭的唯一關注點，售電商的生存狀況是堪憂的，因為在這一過程中，它們并沒有提供有效的增量服務。但是，售電商所能提供的潛在服務是多元化的，包括電網節(jié)能、合理優(yōu)化電力負荷需求等，能夠有效把握用戶需求，提供增量服務的售電商有望長期受益。

 

基于前文分析，我們認為，長期來看，售電商的業(yè)務模式將趨于多元化，深度綁定用戶、可有效提供增量服務的售電商，有望分享電改紅利。建議關注深度布局用電服務、節(jié)能服務和售電服務的標的，如：智光電氣，以及有望在公平有效的競爭機制中脫穎而出的優(yōu)質電力運營企業(yè)，如：粵電力 A、深圳能源等。

 

 

目前隨著各地陸續(xù)開展售電改革，廣東作為國內售電改革先行者，其獲得的實際性進展將為其他地區(qū)提供大量經驗。據(jù)南度度(微信公眾號)報道，2017 年各地(不限于此)開展的電力交易結果如下：

 

山東電力交易中心組織完成 21 批次跨區(qū)跨省電力直接交易，達成交易電量 167.77 億千瓦時，同比增長 43.94%;組織完成 14 批次省間電力直接交易，達成交易電量 774.67 億千瓦時，同比增長 50.17%。

 

廣西組織開展省內 11 個重點行業(yè)的 22 批次市場化交易，年度累計簽約電量近 400 億千瓦時，同比增長 1.9 倍;組織開展了 3 批次增量掛牌和 1 次增量專場，總成交電量 60 多億千瓦時。

 

福建 2017 年年度電力直接交易準入的發(fā)電企業(yè)共 14 家，電力用戶共 343 家。福建省 2017 年首次年度直接交易成交電量(用戶側)總計 311.97 億千瓦時。通過本次年度直接交易，332 家電力大用戶合計降低用電成本約 14.19 億元，用電價格平均下降 4.55 分/千瓦時。

 

江蘇省共有 41 家發(fā)電企業(yè)和 102 家電力用戶及售電公司參與集中掛牌交易，最終成交電量 15.23 億千瓦時，成交均價 372 元/兆瓦時。

 

2018 年各省交易規(guī)則紛紛出臺，電力市場化直接交易將持續(xù)推進。截至 2017 年 1 月底，相繼有 16 個省份公布了 2018 年電力市場直接交易的方案，各省交易電量規(guī)模持續(xù)放大，電源結構逐步多元化，核電、水電、風電、光伏等多種電源有望持續(xù)參與市場化競爭。各省交易要點如表 24 所示：