本周重要事件:能源局再發(fā)文保障光伏扶貧有效實(shí)施;三部委對納入補(bǔ)助目錄光伏扶貧項目進(jìn)行核查;4月動力電池裝機(jī)同比增3倍;特斯拉上海成立獨(dú)資公司;證監(jiān)會核發(fā)寧德時代IPO批文。

板塊配置建議:近期各種政策信息再次擾動新能源板塊情緒,基本面角度需求雖不及去年同期,但單晶需求結(jié)構(gòu)性旺盛顯著,多晶產(chǎn)能開始逐步退出市場,下半年需求、行業(yè)景氣、企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)仍有望超預(yù)期,板塊回調(diào)提供龍頭上車良機(jī);新能源車板塊預(yù)期修復(fù)疊加大廠開工回升補(bǔ)庫存,二三季度趨勢向上明確,維持推薦優(yōu)質(zhì)材料龍頭及受益中游補(bǔ)庫存的鋰鈷環(huán)節(jié);電力設(shè)備維持推薦工控、低壓電器、配網(wǎng)設(shè)備龍頭。 本周重點(diǎn)組合:隆基股份、信義光能、正泰電器、杉杉股份、國電南瑞。

新能源發(fā)電:部委發(fā)文監(jiān)管光伏扶貧及戶用光伏市場;第七批補(bǔ)貼目錄統(tǒng)計完成,有望近期發(fā)布;下半年需求、景氣、業(yè)績兌現(xiàn)仍有望超預(yù)期。

本周關(guān)于光伏扶貧、戶用光伏管理政策將趨緊、趨嚴(yán)的信息再次擾動光伏板塊情緒,我們再次強(qiáng)調(diào),在光伏領(lǐng)域,國家出臺任何政策的初衷都是“規(guī)范行業(yè)、控補(bǔ)貼”,而非“控規(guī)模”,因此,我們認(rèn)為,在戶用光伏、光伏扶貧等領(lǐng)域確實(shí)存在一些亂象的情況下,政策出手凈化行業(yè)環(huán)境有益無害,且更加有利于規(guī)范操作的龍頭企業(yè)參與市場競爭。而對于“控補(bǔ)貼”的訴求,我們也多次強(qiáng)調(diào),分布式光伏大概率也將引入某種形式的競價機(jī)制,這種管理方式相比維持0.37元/度的暴利補(bǔ)貼同時嚴(yán)控裝機(jī)規(guī)模要合理得多,因為后者必然引發(fā)大量權(quán)利尋租和不正當(dāng)競爭,抬高項目非技術(shù)成本。 新能源汽車:4月動力鋰電裝機(jī)量3.76GWh(同比+304%),中游鋰電開工率回升,逐步進(jìn)入補(bǔ)庫存周期,推薦三元正極、濕法隔膜及鈷鋰環(huán)節(jié)。

月到5月中旬中游訂單平緩,主要因部分下游廠商庫存處于高位,隨著鋰電市場淡季逐漸過去,且動力鋰電4月裝機(jī)量同比增3倍至3.76GWh,各環(huán)節(jié)去庫存較為順利,下游車企新車型反響良好,大型電芯廠開工率逐步提升,前期處于橫盤甚至微跌的鈷鋰價格有望迎來回升。

特斯拉本周在上海成立注冊資本1億元的獨(dú)資公司,盡管該公司是否作為未來生產(chǎn)基地的投資主體尚未明確,但其曾多次表示年內(nèi)將確定下一座超級工廠的選址,結(jié)合考慮近期中美貿(mào)易談判中汽車行業(yè)是美方訴求重點(diǎn),特斯拉的國產(chǎn)化預(yù)期再次加強(qiáng)。此外,證監(jiān)會本周正式核發(fā)寧德時代IPO批文。近期重點(diǎn)推薦具備國際化供貨能力的材料(正極、隔膜)及鋰鈷龍頭。

電力設(shè)備:公共充電樁呈現(xiàn)明確的高增長+高功率化趨勢,重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)入壁壘和毛利率均較高的充電模塊供應(yīng)商。

截止2017年我國可統(tǒng)計充電樁數(shù)量達(dá)44.57萬根,車樁比接近4:1,充電難問題一定程度抑制了居民消費(fèi)電動車的積極性。自從2017年11月單月公共類充電樁數(shù)量增長10000以來,我國公共類充電樁安裝數(shù)量持續(xù)放量,年截至4月份總計新增公共類充電樁48155根,累計同比增長141.51%,我們預(yù)測今年新增公共類充電樁有望達(dá)到14.4萬左右,同比增長接近100%,考慮到單價下降,市場規(guī)模有望提升70%-80%。另外我們也注意到直流充電樁占公共類充電樁比例已由16年9月份的14.34%上升至年4月份的31.1%,公共類充電樁向高功率快充發(fā)展趨勢明顯。重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)步壁壘較高、產(chǎn)品毛利率亦較高的“充電模塊”環(huán)節(jié)。

風(fēng)險提示:產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭激烈程度超預(yù)期。