經(jīng)統(tǒng)計(jì)過(guò)往各省風(fēng)電裝機(jī)量和補(bǔ)貼價(jià)差，2017年全國(guó)風(fēng)電補(bǔ)貼需求751.5億元，至2020年補(bǔ)貼取消時(shí)，預(yù)計(jì)補(bǔ)貼需求達(dá)到966.3億元，未來(lái)三年年均增加補(bǔ)貼需求71.6億元，整體規(guī)模可控，每年新增風(fēng)電裝機(jī)對(duì)補(bǔ)貼總量影響有限。

“競(jìng)價(jià)”降低非技術(shù)成本，加快平價(jià)步伐：

《關(guān)于2018年度風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》要求新增風(fēng)電項(xiàng)目需通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)方式配置和確定上網(wǎng)電價(jià)，其中電價(jià)權(quán)重不得低于40%，特別要鼓勵(lì)不需要國(guó)家補(bǔ)貼的平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目。優(yōu)化風(fēng)電投資環(huán)境和消納環(huán)境，可有效減少非技術(shù)成本和棄風(fēng)率，提高項(xiàng)目收益率，“競(jìng)價(jià)”可使項(xiàng)目管理能力突出的投資方脫穎而出，降低財(cái)政補(bǔ)貼壓力，加速平價(jià)上網(wǎng)步伐。

13個(gè)省份已具備平價(jià)上網(wǎng)條件，市場(chǎng)化交易助力分散式風(fēng)電：

風(fēng)電投資成本約7000-8000元/KW，全國(guó)平均度電成本約為0.3323元/kWh，低于中東部地區(qū)脫硫煤電價(jià)，扣除路條費(fèi)，以各省脫硫煤電價(jià)上網(wǎng)，已經(jīng)有13個(gè)省份收益率均高于8%，達(dá)到平價(jià)上網(wǎng)條件。未來(lái)兩年風(fēng)電利用小時(shí)提高5%，同時(shí)投資成本下降至6500元/kW，中東部所有省份都可以實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。通過(guò)分布式發(fā)電市場(chǎng)化交易，分散式風(fēng)電在中東部地區(qū)不僅可以平價(jià)上網(wǎng)，還可以取得更高的收益率，已經(jīng)完全不需要補(bǔ)貼。

2023年風(fēng)電新增裝機(jī)量有望達(dá)到73GW，年化復(fù)合增長(zhǎng)率24.6%：

未來(lái)幾年我國(guó)每年新增用電需求在4000億度以上，火電受環(huán)保限制，水電裝機(jī)量已超過(guò)經(jīng)濟(jì)可開(kāi)發(fā)容量84.8%，核電依然會(huì)保持穩(wěn)健開(kāi)發(fā)，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)新增用電需求主要依靠風(fēng)電和光伏等可再生能源，預(yù)計(jì)2020年風(fēng)電補(bǔ)貼取消時(shí)，國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)量有望達(dá)到38GW，2023年增長(zhǎng)至73GW，年化復(fù)合增長(zhǎng)24.6%。

平價(jià)助推風(fēng)電擺脫補(bǔ)貼束縛，由周期邁向成長(zhǎng)：

風(fēng)電行業(yè)將擺脫補(bǔ)貼的束縛，真正靠市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)發(fā)展，成長(zhǎng)會(huì)成為的主基調(diào)，行業(yè)年均增速接近25%，而行業(yè)龍頭估值市盈率16倍左右，PEG僅為0.64，市場(chǎng)仍然以周期的眼光看待風(fēng)電行業(yè)上市公司，存在較大預(yù)期差。給予風(fēng)電設(shè)備行業(yè)“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。