稀缺的能源互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺(tái),探索創(chuàng)新商業(yè)模式。公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在技術(shù)、客戶積累和海量數(shù)據(jù)三方面,公司對(duì)網(wǎng)絡(luò)通訊、自動(dòng)化等技術(shù)理解深厚,承建的國(guó)家發(fā)改委“萬家企業(yè)節(jié)能低碳行動(dòng)”能源利用監(jiān)測(cè)系統(tǒng),已覆蓋了16000家重點(diǎn)用能企業(yè)。公司與中國(guó)移動(dòng)、聯(lián)想集團(tuán)一起建設(shè)全國(guó)智慧能源公共服務(wù)云平臺(tái)的山東試點(diǎn),將探索海量能源大數(shù)據(jù)的應(yīng)用模式,投資山東城聯(lián)一卡通有助于涉足支付環(huán)節(jié),投資1億元設(shè)立能源互聯(lián)網(wǎng)子公司將繼續(xù)完善閉環(huán)布局。

 

成功開拓自動(dòng)化應(yīng)用市場(chǎng),國(guó)防裝備開啟新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司將電網(wǎng)自動(dòng)化技術(shù)成功拓展到燃?xì)?、水?wù)、熱力等其他下游市場(chǎng),另外大力開拓國(guó)防裝備信息化市場(chǎng),和北京久遠(yuǎn)全面戰(zhàn)略合作,擬設(shè)立15億元產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金,目前從事3D打印的寧波力拓超微材料項(xiàng)目已落地。

 

風(fēng)險(xiǎn)提示:電改或造成短期行業(yè)投資波動(dòng),下游電網(wǎng)外市場(chǎng)開拓緩慢。

 

科陸電子:深化模式轉(zhuǎn)型,打造能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)

 

科陸電子 002121

 

研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：郭荊璞,劉強(qiáng) 撰寫日期：2015-05-27

 

公司深化模式轉(zhuǎn)型。公司從上市的智能電網(wǎng)中電工儀器儀表(主要是電子式電能表和標(biāo)準(zhǔn)儀器儀表)以及電力自動(dòng)化產(chǎn)品(包括智能用電和電力操作電源兩類)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局“智能電網(wǎng)、新能源、節(jié)能減排”三大產(chǎn)業(yè),制定打造世界級(jí)能源服務(wù)商的戰(zhàn)略。

 

能源互聯(lián)網(wǎng)將給行業(yè)帶來根本性變化。能源互聯(lián)網(wǎng)將在電力交易、配電網(wǎng)、發(fā)電領(lǐng)域及用電等多方面給電力行業(yè)帶來革命。

 

公司能源互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)布局完善,卡位優(yōu)勢(shì)凸顯。公司業(yè)務(wù)布局電氣全產(chǎn)業(yè)鏈,新一輪定增加碼儲(chǔ)能微網(wǎng)、充電網(wǎng)絡(luò)智能云和售電網(wǎng)絡(luò)能源管理及服務(wù)平臺(tái)建設(shè),若深電能未來能夠獲得售電牌照, 公司將實(shí)現(xiàn)能源從產(chǎn)生到輸送、分配以及用電消費(fèi)的數(shù)據(jù)閉環(huán),公司在能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)上卡位優(yōu)勢(shì)顯著,我們認(rèn)為公司是能源互聯(lián)網(wǎng)最核心標(biāo)的。

 

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):按照公司現(xiàn)有股本(不考慮本次非公開增發(fā)),我們預(yù)計(jì)公司2015 年、2016 年、2017 年EPS 分別為0.61、0.97、1.08 元,對(duì)應(yīng)2015 年5 月25 日收盤價(jià)(26.17 元) 的PE 分別為43、27、24 倍?？紤]到公司能源互聯(lián)網(wǎng)上強(qiáng)勢(shì)拓展及卡位優(yōu)勢(shì),我們給予公司2016 年45 倍市盈率,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為43.65 元,首次覆蓋,給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

 

股價(jià)催化劑:電站及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)拓展超預(yù)期;售電牌照的獲得;光伏及儲(chǔ)能行業(yè)超預(yù)期變化。

 

風(fēng)險(xiǎn)因素:1、光伏及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期;2、應(yīng)收賬款等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

 

智慧能源:能源互聯(lián)網(wǎng)的先行者

 

智慧能源 600869

 

研究機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安證券 分析師：谷琦彬,洪榮華,劉驍 撰寫日期：2015-05-06

 

首次覆蓋,增持評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年 EPS 為0.50/0.77/1.07 元,公司率先布局能源互聯(lián)網(wǎng),內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng),目前其閉環(huán)系統(tǒng)已現(xiàn)雛形,行業(yè)地位和稀缺性應(yīng)享有估值溢價(jià),我們給予略高于行業(yè)平均的2015 年65 倍PE,得出32.5 元目標(biāo)價(jià),首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。

 

向智慧能源系統(tǒng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型,打造閉環(huán)能源互聯(lián)網(wǎng)。公司更名“智慧能源”標(biāo)志著其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的開始,智能新業(yè)務(wù)的比重不斷加大。公司“一網(wǎng)兩平臺(tái)—電纜網(wǎng)、買賣寶、材料交易所”的電商布局在電纜領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯,買賣寶和交易所處于高速發(fā)展期,其交易額2014 年繼續(xù)維持100%以上增速,攜手快錢、隨時(shí)融進(jìn)軍供應(yīng)鏈金融,力爭(zhēng)打造信息流、大物流、資金流、服務(wù)流的閉環(huán)平臺(tái)。內(nèi)生外延雙發(fā)展,2014 年收購(gòu)細(xì)分行業(yè)龍頭艾能電力和水木源華優(yōu)化了公司產(chǎn)業(yè)布局,協(xié)同效應(yīng)明顯,目前公司已初步具備規(guī)劃設(shè)計(jì)—產(chǎn)品服務(wù)—施工安裝—運(yùn)維管理全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì),后續(xù)公司還擬加強(qiáng)在分布式能源、微網(wǎng)、節(jié)能云平臺(tái)、終端能效管理及碳資產(chǎn)管理等能源互聯(lián)網(wǎng)中后端環(huán)節(jié)的布局。

 

聯(lián)手特斯拉進(jìn)軍電動(dòng)汽車充電。公司與特斯拉中國(guó)官方合作伙伴江蘇華博簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,公司將提供特斯拉新能源電動(dòng)汽車及充電設(shè)備專用電纜,并擬展開深層次的持續(xù)合作。我們認(rèn)為進(jìn)軍充電領(lǐng)域有助于公司完善其能源互聯(lián)網(wǎng)用電端的布局,后續(xù)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運(yùn)維發(fā)展空間巨大。