3-9月廣東電力競價交易全解析

2016-10-02 21:46:48 大云網(wǎng)　點擊量：評論 (0)

廣東今日(21日)完成本年度最后一次月度競價交易，成交電量達到40億千瓦時，平均結(jié)算價差-37厘千瓦時。我們了解到，四季度，廣東月度競價將暫停，等待新規(guī)出臺，預(yù)計新規(guī)將采用邊際統(tǒng)一出清。在此，我們對開創(chuàng)歷

第三，先發(fā)優(yōu)勢，超級售電公司壟斷市場。

在7次交易中，共有53家售電公司完成了交易，另有64家售電公司“零成交”未能開展業(yè)務(wù)，充分說明售電公司門檻不高，但市場競爭門檻較高。與此同時市場高度集中，雖然廣東規(guī)定單個售電公司市占率不能超過15%，但實際情況來看，市場份額排名前十家售電公司市占率達到91%，前五大售電公司市占率64%，市場分化明顯。

前十大售電公司位列首批進入的13家售電公司之中，充分反應(yīng)了改革進程中的先發(fā)優(yōu)勢，先進入者率先享受改革紅利。首批十三家售電公司早在年初就將廣東省內(nèi)有資格參與購電的優(yōu)質(zhì)用戶瓜分完畢，加上前三個月巨大的購電價差，首批售電公司成為改革最大受益者。

四、未來將向何種方向演變

第一，售電公司明顯分化，強者做大，弱者出局。有配網(wǎng)的售電公司和掌握用戶資源的售電公司優(yōu)勢將更加明顯。

第二，增值服務(wù)將成為產(chǎn)業(yè)鏈利潤核心點。隨著改革的推進后端增值服務(wù)將成為售電公司綁定用戶的核心優(yōu)勢之一，有增值服務(wù)能力的售電公司優(yōu)勢同樣明顯，并且能夠兌現(xiàn)更大的業(yè)績。

第三，規(guī)則，市場都將發(fā)生較大改變。市場容量有望從今年的400億度(競價+長協(xié))拓展至明年的1000億以上度，規(guī)則上，除了有望采用國際通行的邊際統(tǒng)一出清之外，輸配電價也將最終確定，用戶電費構(gòu)成將更加清晰明確。

第四，不只是廣東，江蘇、京津冀等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)也將全方位引入售電公司開展電力集中競價交易，電改將在全國范圍內(nèi)迅速鋪開，成為行業(yè)又一個大方向

五、投資建議

繼續(xù)堅定看好電改大方向，推薦智光電氣、電改華南虎、打造配售用一體化龍頭全方位挖掘用戶資源，預(yù)計16-18年EPS分別為0.57,0.79，0.99，增持評級

穗恒運A，售電龍頭，獨家綁定稀缺園區(qū)資源，價值全面重估，預(yù)計16-18年EPS分別為0.86，0.94，1.13，增持評級