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2017年電力生產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)回顧與2018年展望

2017-12-01 14:14:35 鵬元研究　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

主要內(nèi)容：2016年下半年以來(lái)國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)狀況好轉(zhuǎn)，全社會(huì)用電量增速有所回升。2016年以來(lái)，受主要工業(yè)品庫(kù)存回補(bǔ)、高能耗行業(yè)開工狀況有所恢復(fù)和基建投資增長(zhǎng)帶動(dòng)等因素影響，全社會(huì)用電量回升。2016年全國(guó)全社

從各電源類型新增裝機(jī)情況來(lái)看，2016年火電、風(fēng)電、水電以及核電均出現(xiàn)不同程度的下降。其中火電新增設(shè)備容量4,836.00萬(wàn)千瓦，同比下降27.60%，火電效益持續(xù)減弱，新增容量減少;因2015年西北等地區(qū)棄風(fēng)限電狀況突出，國(guó)家能源局暫不安排該等地區(qū)新增項(xiàng)目建設(shè)，導(dǎo)致2016年風(fēng)電新增設(shè)備容量大幅下降;近年西南地區(qū)棄水現(xiàn)象嚴(yán)重，水電投資和新增設(shè)備容量連年收縮。值得注意的是，2016年太陽(yáng)能新增發(fā)電設(shè)備容量達(dá)3,459.00萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)150.60%，一方面，光伏扶貧指標(biāo)、追加指標(biāo)等政策刺激力度較大;另一方面，受“6&dot;30”政策影響，2016年以前備案入年度規(guī)模管理的光伏發(fā)電項(xiàng)目，如果未能于2016年6月30日前完成并網(wǎng)發(fā)電，將執(zhí)行下調(diào)的新電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。2017年1-8月，火電、核電新增發(fā)電設(shè)備容量較往年繼續(xù)減少，水電、風(fēng)電有所回升，光伏繼續(xù)大幅增加，已超過(guò)上年全年水平，不同電源新增裝機(jī)容量狀況差異較大，總體新增規(guī)模依然較大。

近年我國(guó)電源基本建設(shè)投資完成額呈現(xiàn)先升后降特點(diǎn)，其中2015年達(dá)到近年峰值3,936.00億元。產(chǎn)能快速擴(kuò)張，過(guò)剩狀況加劇，2016年我國(guó)電源基本建設(shè)投資完成額開始收縮，全年電源基本建設(shè)投資完成額3,429.00億元，同比下降12.90%，其中水電、風(fēng)電和核電投資完成額均有所下降，火電投資完成額增速僅為0.9%。2017年以來(lái)國(guó)家取消、推遲及停建一批燃煤發(fā)電機(jī)組，2017年1-8月火電電源基本建設(shè)投資完成額迅速縮減至423.68億元，其他電源基本建設(shè)投資完成額亦存在不同程度的下降。2016年以來(lái)，在去產(chǎn)能、環(huán)保政策等因素影響下，新增投資下降，落后產(chǎn)能去化，電力生產(chǎn)行業(yè)整體產(chǎn)能擴(kuò)張速度有望放緩。

火電、核電平均利用小時(shí)數(shù)持續(xù)下降，全國(guó)發(fā)電設(shè)備平均運(yùn)行時(shí)間創(chuàng)近年新低;且火電經(jīng)營(yíng)壓力驟增，疊加政策影響，火電企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益開始分化;此外，西北、東北地區(qū)棄風(fēng)棄光現(xiàn)象依然嚴(yán)重，風(fēng)電、光伏新增裝機(jī)容量快速向中東部轉(zhuǎn)移

發(fā)電設(shè)備運(yùn)行方面，受發(fā)電設(shè)備容量不斷增加，下游用電需求增速緩慢影響，近年發(fā)電平均利用小時(shí)數(shù)逐漸下降。2016年全國(guó)發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)下降至3,785小時(shí)，較上年下降203小時(shí)，創(chuàng)近年以來(lái)新低。分電源類型來(lái)看，火電及核電平均利用小時(shí)數(shù)下降較多，水電和風(fēng)電則相對(duì)平穩(wěn)。在優(yōu)先保證清潔能源并網(wǎng)發(fā)電政策下，火電、核電平均運(yùn)行時(shí)間受到一定擠壓，火電企業(yè)運(yùn)營(yíng)壓力加大。

我國(guó)電力供需存在嚴(yán)重的區(qū)域不平衡狀況，受配電輸送等條件的制約，西南、西北和東北地區(qū)(三北地區(qū))電力外送不暢，發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)整體偏低。2016年新疆、甘肅、青海、云南、重慶、吉林、黑龍江等省、自治區(qū)發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)均低于3,500小時(shí)，明顯低于全國(guó)平均水平。

電力生產(chǎn)行業(yè)具有明顯的資金和技術(shù)密集型特征以及較強(qiáng)的政府管制特性，央企和地方國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較大。2014年以前，電力生產(chǎn)行業(yè)整體處于成長(zhǎng)期，大型央企和地方國(guó)有企業(yè)快速進(jìn)入市場(chǎng)，行業(yè)企業(yè)數(shù)量和規(guī)模增長(zhǎng)較快，市場(chǎng)集中程度相對(duì)不高。2016年國(guó)內(nèi)前五大發(fā)電集團(tuán)華能國(guó)際、大唐發(fā)電、華電國(guó)際、國(guó)電電力、國(guó)投電力全年累計(jì)發(fā)電量合計(jì)9,935.50億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.07%，CR5市場(chǎng)占有率約為16.81%。隨著市場(chǎng)趨于飽和，2016年裝機(jī)容量增速開始放緩，行業(yè)市場(chǎng)化加速，并購(gòu)整合將逐漸頻繁，市場(chǎng)集中度有望提升。

2016年以來(lái)，受煤炭?jī)r(jià)格大幅回升、上網(wǎng)電價(jià)變動(dòng)較小等因素影響，火電利潤(rùn)空間收窄。同時(shí)，電力過(guò)剩加劇了火電和清潔能源之間的競(jìng)爭(zhēng)，在國(guó)家鼓勵(lì)清潔能源發(fā)展的情況下，火電企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力進(jìn)一步下降。成本大幅上升以及清潔能源的擠出效應(yīng)將加劇火電的競(jìng)爭(zhēng)，在全社會(huì)用電量低速增長(zhǎng)的情況下，火電的發(fā)電份額面臨水電、風(fēng)電、核電和光伏電站的激烈競(jìng)爭(zhēng)，上網(wǎng)電價(jià)和直接交易電價(jià)面臨下行壓力，優(yōu)質(zhì)的火電企業(yè)可以憑借其低成本和經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)能力，保持一定的盈利能力，而經(jīng)營(yíng)不善的老舊火電機(jī)組將被淘汰。

近年風(fēng)電、光伏發(fā)展較快，裝機(jī)容量快速增加，2015年之前新增的風(fēng)電、光伏裝機(jī)容量主要集中在內(nèi)蒙古、青海、甘肅、新疆、寧夏等西北和東北地區(qū)。該等地區(qū)電力外送困難，存在明顯的棄風(fēng)和棄光現(xiàn)象，其中甘肅、新疆、黑龍江、吉林、內(nèi)蒙棄風(fēng)狀況較重，2015-2016年該等地區(qū)棄風(fēng)率均未低于20%;新疆、甘肅棄光現(xiàn)象較重，2016年棄光率均超過(guò)30%。受上述因素影響，2016年新增光伏和風(fēng)電發(fā)電裝機(jī)容量向中東部轉(zhuǎn)移，其中西北以外地區(qū)新增光伏裝機(jī)容量占全國(guó)的72%，新增風(fēng)電發(fā)電裝機(jī)容量占全國(guó)的比重由62%上升至74%。

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