市場(chǎng)分析｜2017年度火電行業(yè)信用分析與展望

2017-12-07 12:33:31 來(lái)源:中天信用管理作者:信用管理部　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

2017年火電企業(yè)盈利能力明顯下降，全行業(yè)面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力。去產(chǎn)能政策不斷推進(jìn)，煤電投資有所放緩，火電企業(yè)受煤炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行及市場(chǎng)化交易電量提升等因素影響，盈利能力明顯下降為促進(jìn)煤電行業(yè)健康有序發(fā)展，

新一輪煤電去產(chǎn)能主要指向環(huán)保及能耗指標(biāo)不達(dá)標(biāo)、設(shè)計(jì)壽命期滿的落后產(chǎn)能。2017年9月出臺(tái)的《國(guó)家能源局關(guān)于2017年煤電行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)(第一批)》明確指出，淘汰重點(diǎn)為不具備供熱改造條件的單機(jī)10萬(wàn)千瓦級(jí)及以下的純凝煤電機(jī)組、單機(jī)20萬(wàn)千瓦級(jí)及以下設(shè)計(jì)壽命期滿的純凝煤電機(jī)組、供電煤耗以及污染物排放不達(dá)要求的機(jī)組，以及設(shè)計(jì)壽命期滿且具備關(guān)停條件的現(xiàn)役30萬(wàn)千瓦級(jí)純凝煤電機(jī)組(含燃煤自備機(jī)組)，單機(jī)20萬(wàn)千瓦及以下純凝煤電機(jī)組成為本輪關(guān)停的重點(diǎn);同時(shí)，新增煤電產(chǎn)能亦已逐漸轉(zhuǎn)向高參數(shù)、大容量的發(fā)電設(shè)備，受二者綜合影響，預(yù)計(jì)“十三五”期間煤電結(jié)構(gòu)將得到顯著優(yōu)化，更低能耗、更大單機(jī)容量將成為煤電行業(yè)發(fā)展新方向。此外，當(dāng)前風(fēng)、光電機(jī)組發(fā)電存在不穩(wěn)定性，而煤電機(jī)組自身具有較高的供電可靠性，在完成發(fā)電任務(wù)的同時(shí)還承擔(dān)調(diào)峰調(diào)頻作用，早在2016年6月國(guó)家能源局就提出挖掘燃煤機(jī)組調(diào)峰潛力，提升我國(guó)火電運(yùn)行靈活性，并將丹東電廠等16個(gè)項(xiàng)目提升為火電靈活性改造項(xiàng)目;2017年發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革防范化解煤電產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》中，再次提及“十三五”期間計(jì)劃完成煤電機(jī)組靈活性改造2.2億千瓦，在風(fēng)、光電等清潔能源裝機(jī)快速增長(zhǎng)的背景下，機(jī)動(dòng)靈活的燃煤發(fā)電機(jī)組可以在新能源多發(fā)地區(qū)內(nèi)充分發(fā)揮調(diào)節(jié)效力;同時(shí)，部分熱電機(jī)組由于承擔(dān)園區(qū)供熱任務(wù)，并未納入淘汰計(jì)劃，靈活性強(qiáng)、承擔(dān)供熱職能的燃煤發(fā)電機(jī)組預(yù)計(jì)亦將在未來(lái)煤電結(jié)構(gòu)中占據(jù)一席之地。

整體來(lái)看，去產(chǎn)能政策不斷推進(jìn)，煤電投資有所放緩，火電裝機(jī)增速持續(xù)下降，煤電結(jié)構(gòu)和區(qū)域布局得到優(yōu)化，供給端高參數(shù)、大容量、靈活性強(qiáng)以及承擔(dān)調(diào)節(jié)、供熱職能的機(jī)組將成為主流。

在電力行業(yè)供需整體寬松、新能源發(fā)電項(xiàng)目持續(xù)投運(yùn)擠壓火電空間的環(huán)境下，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)火電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)仍將呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。

我國(guó)機(jī)組利用小時(shí)數(shù)的周期性變化與電力供需關(guān)系密不可分，近年來(lái)受全社會(huì)用電需求量增速放緩影響，發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)?；痣姍C(jī)組方面，受限于節(jié)能環(huán)保的要求，其消納順位在各類型電源中較為靠后，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委等部門發(fā)布的《節(jié)能發(fā)電調(diào)度辦法(試行)》，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電、水電及核電等機(jī)組消納順序均位于火電機(jī)組之前，因此近年來(lái)受電力供需矛盾、新能源發(fā)電擠占火電空間及火電裝機(jī)容量持續(xù)增長(zhǎng)等因素影響，全國(guó)火電6,000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。其中，2016年我國(guó)6,000千瓦及以上火電廠發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)僅為4,165小時(shí)，同比下降199小時(shí)，是1964年以來(lái)的最低水平。分省份來(lái)看，根據(jù)中電聯(lián)披露數(shù)據(jù)，以6,000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備為統(tǒng)計(jì)口徑，2016年僅山東和江蘇火電設(shè)備利用小時(shí)超過(guò)5,000小時(shí)，河北、寧夏、江西和內(nèi)蒙古超過(guò)4,500小時(shí);西藏、云南和四川低于2,200小時(shí)。與上年相比，除北京、河北和西藏3個(gè)省市外，其他省份火電設(shè)備利用小時(shí)均有不同程度降低，其中，海南降幅超過(guò)1,000小時(shí)，青海、福建、四川、新疆和寧夏降幅超過(guò)500小時(shí)。

2017年上半年我國(guó)來(lái)水整體偏枯，水電發(fā)電較少，為火電提供了更多的發(fā)電空間，同時(shí)，在政策驅(qū)動(dòng)下，煤電投資有所放緩，火電新增裝機(jī)容量有所下降，加之當(dāng)期全社會(huì)用電需求回暖，綜合帶動(dòng)了當(dāng)期火電機(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)的提升;2017年1~9月，全國(guó)火電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為3,117小時(shí)，同比上升47小時(shí)。值得關(guān)注的是，雖然2017年以來(lái)火電利用小時(shí)數(shù)有所提升，但依然處于低位，整體來(lái)看，當(dāng)前節(jié)能減排的大背景下，火電消納面臨諸多不利因素影響，一方面，2016年底國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于做好2017年電力供需平衡預(yù)測(cè)和制定優(yōu)先發(fā)電權(quán)優(yōu)先購(gòu)電權(quán)計(jì)劃的通知》(發(fā)改運(yùn)行[2016]2487號(hào))，指出2017年建立優(yōu)先發(fā)電權(quán)計(jì)劃、優(yōu)先購(gòu)電權(quán)計(jì)劃報(bào)告制度，保障清潔能源發(fā)電、調(diào)節(jié)性電源發(fā)電優(yōu)先上網(wǎng);另一方面，雖然2016年以來(lái)用電需求增速有所提升，但電力行業(yè)供需依舊寬松，一定程度上限制了火電利用小時(shí)數(shù)的增長(zhǎng)空間。

整體來(lái)看，近年來(lái)火電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，雖然2017年前三季度受來(lái)水偏枯影響利用效率有所提升，但在電力行業(yè)供需整體寬松、新能源發(fā)電項(xiàng)目持續(xù)投運(yùn)擠壓火電空間的環(huán)境下，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)火電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)仍將呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。

隨著電力體制改革的不斷深化，全國(guó)范圍內(nèi)市場(chǎng)化交易電量大幅提升，倒逼煤電企業(yè)讓利，對(duì)其盈利空間形成擠壓。

2016年以來(lái)，電力體制改革不斷深化，各省份逐步放開(kāi)電力市場(chǎng)化交易，交易電價(jià)遠(yuǎn)低于之前核定的煤電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)，極大壓縮了火電企業(yè)盈利空間。根據(jù)中電聯(lián)公布數(shù)據(jù)，2017年上半年國(guó)家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司、內(nèi)蒙古電力公司所屬區(qū)域的電網(wǎng)企業(yè)銷售電量合計(jì)為29,642億千瓦時(shí)，其中市場(chǎng)化交易電量合計(jì)為6,442億千瓦時(shí);同期，大型發(fā)電集團(tuán)煤電機(jī)組累計(jì)上網(wǎng)電量10,540億千瓦時(shí)，其中市場(chǎng)化交易電量2,936億千瓦時(shí)，市場(chǎng)交易(含跨區(qū)跨省送出交易)平均電價(jià)0.315元/千瓦時(shí)，顯著低于計(jì)劃電量部分上網(wǎng)電價(jià)。分省來(lái)看，大型發(fā)電集團(tuán)煤電上網(wǎng)電量市場(chǎng)化率最高省份為廣西省，達(dá)到了98.8%，其次是甘肅、青海、寧夏、重慶，分別為83%、61.5%、55.3%和55.1%。從煤電交易價(jià)格來(lái)看，與標(biāo)桿電價(jià)比較降幅最大的是云南，其市場(chǎng)交易電價(jià)為0.24元/千瓦時(shí)，降幅0.1元/千瓦時(shí)，其次為江西和廣東，降幅分別為0.09元/千瓦時(shí)和0.08元/千瓦時(shí)。對(duì)于煤電企業(yè)，市場(chǎng)化交易電量的提升使其平均上網(wǎng)電價(jià)有所下降，盈利空間受到擠壓。

2017年11月，國(guó)家發(fā)改委在下發(fā)河北發(fā)改委的《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于新核準(zhǔn)煤電機(jī)組電量計(jì)劃安排的復(fù)函》中指出，按照《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》(中發(fā)【2015】9號(hào))文件要求，2015年3月15日文件頒布實(shí)施后核準(zhǔn)的煤電機(jī)組，原則上不再安排發(fā)電計(jì)劃，投產(chǎn)后一律納入市場(chǎng)交易和由市場(chǎng)形成價(jià)格。隨著電力市場(chǎng)化改革的繼續(xù)深化，未來(lái)更多的增量項(xiàng)目或?qū)⑴c市場(chǎng)化交易，煤電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將不斷加劇。

整體來(lái)看，隨著電力體制改革的不斷深化，全國(guó)范圍內(nèi)市場(chǎng)化交易電量大幅提升，倒逼煤電企業(yè)讓利，對(duì)其盈利空間形成擠壓。

2017年以來(lái)，國(guó)家雖出臺(tái)了多項(xiàng)政策抑制煤炭?jī)r(jià)格異常波動(dòng)，并小幅提升了煤電機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)，但在煤價(jià)持續(xù)高位、電力體制改革不斷深化及清潔能源占比不斷提升等多重因素影響下，火電企業(yè)盈利能力明顯下降，全行業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。

2012年以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩使得主要耗煤行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增速明顯下降，煤炭行業(yè)景氣度下滑，煤炭?jī)r(jià)格整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。為促進(jìn)煤炭行業(yè)有序發(fā)展，國(guó)家針對(duì)于此出臺(tái)了一系列限產(chǎn)政策，旨在化解行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能。隨著供給側(cè)改革的逐步推進(jìn)，2016年下半年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格快速回升，燃煤發(fā)電企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本隨之提高。截至2016年12月28日，環(huán)渤海動(dòng)力煤平均價(jià)格指數(shù)為593元/噸，較年初大幅上漲59.84%。針對(duì)煤價(jià)的過(guò)快上漲，國(guó)家發(fā)改委等部門出臺(tái)多項(xiàng)措施打擊煤炭投機(jī)行為，一方面，釋放部分安全產(chǎn)能以調(diào)節(jié)供需、穩(wěn)定煤價(jià);另一方面，發(fā)布《關(guān)于印發(fā)抑制煤炭?jī)r(jià)格異常波動(dòng)的備忘錄的通知》，明確以重點(diǎn)煤電煤鋼企業(yè)中長(zhǎng)期基準(zhǔn)合同價(jià)為例，當(dāng)動(dòng)力煤價(jià)格位于綠色區(qū)域(500元/噸~570元/噸)，充分發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，不采取調(diào)控措施;當(dāng)價(jià)格位于藍(lán)色區(qū)域(570元/噸~600元/噸或470元/噸~500元/噸)，重點(diǎn)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，密切關(guān)注生產(chǎn)和價(jià)格變化情況，適時(shí)采取必要的引導(dǎo)措施;當(dāng)價(jià)格位于紅色區(qū)域(600元/噸以上或470元/噸以下)，啟動(dòng)平抑煤炭?jī)r(jià)格異常波動(dòng)的響應(yīng)機(jī)制。在政策調(diào)控下，2017年煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)得到有效控制，呈現(xiàn)高位運(yùn)行、小幅波動(dòng)態(tài)勢(shì);近期考慮到供暖季到來(lái)，煤價(jià)或繼續(xù)維持高位，但在國(guó)家適度微調(diào)政策穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價(jià)快速上漲的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格將逐步穩(wěn)定在合理區(qū)間。