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2017年中國火電行業(yè)市場深度調(diào)查分析

2018-01-29 10:10:29 中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng) 　點擊量：評論 (0)

1、影響火電企業(yè)盈利三大因素：電價、燃料成本和發(fā)電量通常說來，對于火電企業(yè)特別是煤電企業(yè)，決定盈利能力主要因素有三個方面：電價、燃

煤電機組淘汰目標

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

由于今年我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展勢頭良好，前 11 個月全社會用電量保持在 6.5%的較高增速，火電發(fā)電量同比增長 4.7%，疊加供給側(cè)改革帶來裝機增速放緩，今年前 11 個月火電利用小時數(shù)一改過去幾年的下跌趨勢，微升 16 個小時。

新增裝機方面，雖然今年前 11 個月新增裝機較 2016 年同期略有增加，但火電總體裝機增速較 2016 年是下降的，由于 16 年開始審批機組大幅減少，再加上停建緩建，2017-2018 年投產(chǎn)高峰過后基本再沒有新增火電裝機，火電設備利用小時數(shù)有望走出趨勢性回升。

火電設備利用小時數(shù)(單位：小時)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

火電裝機容量及增速(單位：億千瓦)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

3、18 年火電迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)，關注煤電央企重組帶來的機會

由于今年煤價高企，火電行業(yè)盈利困難，18 年電價調(diào)整將給火電企業(yè)帶來較大的盈利改善空間。經(jīng)過我們測算，僅就電價上漲 1 分而言，將對主要火電企業(yè)帶來的業(yè)績增速就達到 16%-90%;如果再疊加煤炭成本下降5%，火電企業(yè)業(yè)績增長將達到 37%-236%。主要火電企業(yè)的市盈率估值水平將從現(xiàn)在 20 多倍左右的水平回落到10 倍左右。

主要火電企業(yè) 2018 年盈利預測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

除開電價上調(diào)和煤價下降外，我們認為 2018 年煤電央企整合還將繼續(xù)成為火電行業(yè)值得關注的焦點。2017年初，國資委提出將通過深度整合重組，采取縱向整合、橫向整合，加快推進鋼鐵、煤炭、電力合并。6 月份的國企改革吹風會上，國資委強調(diào)將穩(wěn)妥推進煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領域重組，深化中央企業(yè)兼并重組試點，集中資源形成合力，更好發(fā)揮協(xié)同效應。

原標題:2017年中國火電行業(yè)市場深度調(diào)查分析